Giá vàng tăng kỷ lục, KSV gánh lỗ cho công ty con

Hưởng lợi từ giá vàng tăng cao

Theo báo cáo tài chính quý IV/2025, trong năm 2025 Tổng công ty Khoáng sản - TKV (Vimico; HNX: KSV) ghi nhận doanh thu gần 14.400 tỷ đồng, tăng hơn 8% so với cùng kỳ và cao nhất từ trước đến nay. 

Đồng thời, Vimico báo lãi trước thuế hơn 2.540 tỷ đồng, vượt xa mục tiêu 1.000 tỷ đồng được thông qua trước đó. Sau khi trừ thuế, công ty ghi nhận lợi nhuận sau thuế gần 2.000 tỷ đồng, tăng 64% so với năm trước và là kỷ lục mới trong lịch sử ba thập kỷ hoạt động. 

Giá vàng tăng cao đem lại lợi nhuận kỷ lục cho KSV. (Ảnh: KSV)

Trong văn bản giải trình gửi Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội, ban lãnh đạo Vimico cho biết lợi nhuận năm 2025 tăng mạnh nhờ giá bán bình quân các mặt hàng chính đều cải thiện so với năm trước. Cụ thể, giá bán vàng đạt 2,55 tỷ đồng/kg, tăng gần 756 triệu đồng. Giá bạc cũng tăng 4,3 triệu/kg, lên trên 22 triệu đồng. Đồng tấm, một trong những mặt hàng chủ lực của công ty, ghi nhận mức tăng mạnh 32 triệu, lên 262 triệu đồng/tấn. 

Với việc hưởng lợi từ giá vàng tăng, góp phần giúp KSV "gánh" cho nhiều đơn vị thành viên hoạt động kém hiệu quả. Tiêu biểu trong đó là Công ty CP Gang thép Cao Bằng khi ghi nhận lỗ hơn 205 tỷ đồng, trong khi đó năm 2024 công ty này cũng lỗ hơn 160 tỷ đồng. Ngoài ra, các đơn vị như Công ty CP Gang thép Lào Cai lỗ 2,6 tỷ đồng theo số liệu công bố mới nhất tới năm 2024, tương tự Công ty CP Đất hiếm Lai Châu lỗ hơn 42 tỷ đồng, mặc dù sở hữu mỏ đất hiếm Đông Pao, Lai Châu ước tính trên 11,3 triệu tấn, chiếm hơn một nửa trữ lượng đất hiếm của cả nước.

Các khoản chi phí thường xuyên tăng đột biến

Theo BCTC quý IV/2025 của KSV, bên cạnh việc hoạt động kém hiệu quả từ một số công ty con, năm 2025 công ty chứng kiến sự tăng cao của các khoản chi phí quan trọng, tiêu biểu như chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí bán hàng trong bối cảnh giá vàng và một số kim loại màu giá tăng cao đột biến đã đem lại doanh thu lớn. 

Cụ thể, năm 2025, KSV ghi nhận chi phí quản lý doanh nghiệp đạt hơn 744 tỷ đồng, tăng 27% so với năm 2024. Trong đó, các chi phí lớn như chi phí nhân viên quản lý 341 tỷ đồng, tăng gần 75 tỷ đồng; chi phí mua ngoài 44 tỷ đồng, tăng gần 12 tỷ đồng. Đặc biệt, đáng chú ý khoản chi phí khác bằng tiền không được nêu chi tiết ghi nhận 343 tỷ đồng, tăng 80 tỷ đồng...

Tương tự, chi phí bán hàng của KSV năm 2025 ghi nhận hơn 150 tỷ đồng, tăng gần 50% so với năm 2024. Trong đó, khoản tăng lớn chi phí dịch vụ mua ngoài ghi nhận hơn 140 tỷ đồng, tăng gần 30 tỷ đồng. Tính trong giai đoạn từ năm 2021 - 2025, hai khoản chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí bán hàng của KSV đã tăng từ mốc 500 tỷ đồng lên gần 900 tỷ đồng trong năm 2025. 

Bên cạnh đó, mặc dù duy trì lượng tiền và tương đương tiền lớn, tuy nhiên mỗi năm KSV vẫn ghi nhận khoản chi phí tài chính lên tới hàng trăm tỷ đồng. Cụ thể, xét trong giai đoạn năm 2021- -2025 kể trên, khoản chi phí tài chính có thời điểm chạm mốc kỷ lục hơn 367 tỷ đồng vào năm 2023, sau đó giảm về mốc 182 tỷ đồng trong năm 2025. 

Về một số chỉ tiêu tài chính quan trọng khác, tính tới ngày cuối năm 2025, KSV có tổng tài sản đạt hơn 9.958 tỷ đồng, trong đó các chỉ tiêu chiếm tỷ trọng lớn như: hàng tồn kho hơn 2.827 tỷ đồng, tài sản cố định 3.268 tỷ đồng, phải thu ngắn hạn gần 2.000 tỷ đồng...

Trong khi đó, KSV có nợ phải trả hơn 4.357 tỷ đồng, trong đó, chủ yếu nợ ngắn hạn hơn 3.522 tỷ đồng, trong đó vay nợ thuê tài chính hơn 1.296 tỷ đồng, phải trả người bán hơn 1.022 tỷ đồng...

Nhiều khó khăn trong năm 2026

Đánh giá về hoạt động của công ty, tại hội nghị tổng kết sản xuất kinh doanh, ban lãnh đạo KSV cho biết năm 2025 sản lượng vàng đạt 918 kg, đồng tấm hơn 31.200 tấn và tinh quặng đồng hơn 64.200 tấn đã giúp công ty ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan.

Về định hướng hoạt động năm 2026, KSV dự báo tình hình kinh tế thế giới và trong nước vẫn còn nhiều thách thức, đối mặt với áp lực từ biến động giá nguyên liệu đầu vào và diễn biến khó lường của thị trường khoáng sản. Bên cạnh đó, điều kiện khai thác ngày càng xuống sâu trong khi hàm lượng tài nguyên suy giảm. Ngoài ra, các công tác phát triển tài nguyên, giải phóng mặt bằng và đầu tư xây dựng còn chậm tiến độ, gây ảnh hưởng đến việc cung cấp nguyên liệu cho các nhà máy tuyển khoáng và luyện kim. 

KSV dự báo gặp nhiều khó khăn nếu giá kim loại màu biến động tiêu cực. (Ảnh: KSV)

Trong diễn biến liên quan, trong cơ cấu sở hữu của KSV, hiện Tập đoàn Công nghiệp Than - Khoáng sản Việt Nam (TKV) nắm giữ tỷ lệ chi phối tuyệt đối lên tới 98,1% vốn điều lệ. Với tỷ lệ cổ đông nhỏ lẻ chỉ chiếm chưa đầy 2%, vì vậy công ty đang đối mặt với rủi ro phải hủy tư cách công ty đại chúng do không đáp ứng điều kiện tối thiểu 10% số cổ phần có quyền biểu quyết do các nhà đầu tư nhỏ nắm giữ theo quy định của Luật Chứng khoán.

Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu Vimico (KSV) thường biến động theo diễn biến thị trường kim loại quý trong nước và thế giới. Phiên giao dịch ngày 25/2, cổ phiếu KSV giao dịch quanh mốc 180.000 đồng, khối lượng giao dịch gần 70.000 cổ phiếu trong phiên. 

Mới đây, KSV ra thông báo ngày 16/03/2026 sẽ là ngày đăng ký cuối cùng để xác định quyền tham dự Đại hội đồng cổ đông thường niên của công ty. Cuộc họp dự kiến tổ chức vào ngày 22/4/2026 tại Hà Nội, tập trung vào việc tổng kết kết quả kinh doanh năm 2025 và thông qua các định hướng hoạt động cho giai đoạn tiếp theo.